经过年报和季报，咱们看到石基云产物布局的纵深度，不仅遮盖旅店，也囊括餐饮和趸批；不仅遮盖国内，更多的是国外。同时，石基的寰球化水平曾经很高，不论是从收入占比、职工数目占比、国外分子公司数目等哪个目标来看，石基寰球化布局的深度都是A股公司中未几见的。云化的进程实行寰球化，寰球化的进程加速云化。
Q1事迹剖析
年公司交易收入为30.98亿元，同比增进4.6%，归母净成本为4.63亿元，同比增进10.6%，扣非归母净成本为4.12亿元，同比增进5.6%。
Q1，公司交易收入为7.01亿元，同比增进32.1%，归母净成本为万元，同比增进9.0%，扣非归母净成本为万元，同比增进11.2%。
咱们觉得，19Q1公司收入增速超预期，其要紧缘由来自于：1）石基国外交易收入增速动员，个中囊括国外云交易的快捷促进，以及国外新采购几家公司的并表，囊括StayNtouch、Concept等，但体量都不大。2）青岛海信3月份的并表。
交易分拆一：旅店办理软件
旅店行业办理软件交易是石基从事最先的交易。今朝，石基曾经造成自身产物线。从旅店办理软件产物模块来看，咱们能够将其分为前端（交易）系统和后端系统。前端交易系统是与旅店交易直接相干，囊括PMS、POS、CRS等。后端交易系统囊括：人力资本软件、财政软件、物料购买软件等。石基在每个一个产物模块都有自主研发的软件产物。
个别来看，行家业运用软件中，前端交易软件是企业中最要紧的部份，而在旅店前端交易软件中，PMS是焦点，统统的其余功效模块都要与PMS举办数据交互。
年，旅店办理软件交易收入10.62亿元，同比增进16.6%，收入占比34%，毛利率67.2%，同比下落5.8个百分点。
关于石基的收入增速，咱们能够从几个方面来了解：
第一，高星级旅店客户数目的增进，这是石基长时间深耕的客户全体，咱们看到，年杭州西软件客户增进家。
第二，经过产物和交易主体调整，将客户全体平添至中型旅店。自从年发端，咱们曾经看到，航信华仪经过与西软的产物调整，继续完满周边产物。同时，航信华仪带领高端客户向西软系统进级，来日将重心转变到中端商场，实行团体编制内差别化策划。
第三，国内和国外旅店云交易的增进。囊括公司新增采购的公司和自有国外交易的拓展。
关于毛利率的下落，咱们觉得，主如果国内比赛敌手致使。今朝在PMS畛域，能够对石基PMS产物带来代价比赛的要紧敌手囊括：众荟音信、别样红、盟广音信、杭州绿云等。纵使存在以上比赛敌手，但在国内五星级旅店，分外是寰球连锁华丽型旅店，石基一直维持跨越比赛上风。关于连豪旅店而言，代价不是最要紧思考成分，产物不乱性以及大客户产物阅历才是焦点。
交易主体分拆
石基的子公司较多，不同的子公司有不同的产物开垦和客户定位。旅店办理软件的交易主体要紧囊括：
第一类：北京石基、上海石基、北海石基。要紧开展完天下际化策划与办理的高星级旅店的音信系统交易。
第二类：杭州西软、广州万迅、航信华仪，本土旅店中高级旅店的音信系统。这几家公司都是石基在不同的进展阶段采购的公司。其要紧开展本土旅店中高级旅店的音信系统。个中，杭州西软定位高级旅店，航信华仪的定位逐渐向中型客户延长。
第三类：PMS周边要紧系统，石基昆仑。专心于旅店会员办理系统、客户瓜葛办理系统与主题预定系统（CRS）交易。会员办理系统和CRS，是大型旅店的焦点，分外是关于寰球连锁华丽型旅店而言，更是如斯。
第四类：国良人公司，要紧开展国外的云PMS/POS/CRS等产物。交易主体囊括Hetras、Snapshot、ACProject（以上三家调整为石基欧洲）、ReviewRank、StayNTouch、Concept等。
交易分拆二：餐饮办理软件
年，石基餐饮办理软件交易收入为万元，同比节减26.9%，毛利率为68.76%，同比下落11.3个百分点。
交易主体分拆
石基从事的餐饮办理软件囊括：旅店餐饮和个别餐饮音信系统。从详细主体来看，囊括：
第一类：高级旅店餐饮办理系统：石基香港（正本是Infrasys）。石基香港的POS系统从寰球角度来说，都是处于龙主脑先地方。是今朝石基寰球化交易中，最具备焦点比赛力的产物。今朝为了合做团体的寰球交易，在餐饮音信系统焦点交易除外，石基香港的交易也平添至其余的酒东家要音信系统处分计划。年石基香港收入为7.5亿元（年为5.8亿元），净成本为万元（年为万元）。
第二类：中高端、连锁餐饮行业的音信系统，上海正品贵德（持股74.5%）。年正品贵德新增客户家，交易收入为万元（年为万元），净成本为-41万元（年为-78万元）。
第三类：准则化餐饮音信系统，思迅软件（持股73.21%）。思迅软件专心于为趸批、餐饮、文娱行业供给准则化处分计划，产物囊括思迅、美食家、eShop等行业系列产物，以及"天店"互联网SAAS平台。年思迅软件收入为2.22亿元（年为1.44亿元），净成本为万元（年为万元）。
交易分拆三：趸批办理软件
年趸批办理软件交易收入为6.32亿元，同比增进16.7%，毛利率为68.86%，同比增进0.4个百分点。其交易主体囊括长益科技、石基大商、上海时运、科传控股等。年，公司将以上范围化趸批行业音信系统交易的子公司调整加入开曼的全资子公司石基趸批。
趸批行业系统交易的主体囊括：
第一类：准则化趸批音信系统交易，思迅软件（持股73.21%）
思迅软件专心于为趸批、餐饮、文娱行业供给准则化处分计划，产物囊括思迅、美食家、eShop等行业系列产物。思迅软件下游遮盖硕大的用户全体。
年，思迅软件的扫码支出及O2O交易收入大幅度增进，驱策公司收入同比增进49%。年7月23日，思迅软件经过增资和股权让渡，实行控股南京客至软件55%股权，客至软件专心为趸批店搭建以人为中间的，连贯职工、客户、商品、商场策划、供给商等各个次序的闭环会员营销系统软件，简称CRM软件。
第二类：范围化趸批音信系统交易，石基趸批（持股62%）
长益科技：从事通畅趸批行业音信化周全处分计划和效劳，产物线遮盖百货、超市、购物中间、专卖店（囊括珠宝、妆扮、服饰、医药、建材、家电）以及无商店贩卖等趸批业态。
石基大商：供给从工场厂门到花费者家门的全渠道处分计划、挪动酬酢购物和内陆效劳。年5月9日，石基大商实行采购广州合光%股权。广州合光是一家为趸批商供给音信软件和效劳的SAAS效劳公司。石基大商持股上海时运75%股权。
上海时运：交易囊括自主研发的趸批办理系统和Oracle产物Xstore产物的施行。
科科传控股：持股30%，年收入1.78亿元，净成本为万元。
第三类：趸批商用硬件临盆商，青岛海信（82.75%）
青岛海信的产物要紧囊括POS机、金融机具和自主摆设，同时也供给部份商用软件。年轻岛海信收入为5.83亿元（年为5.55亿元），净成本为万元（年为万元）。
交易分拆四：分销与数据交易
旅店分销交易要紧因此畅联为主。畅联进一步促进直连在团体／旅店与多种典型渠道合营中的运用，手艺功效进级换代，交易拓展局限平添。年畅联灵验直连产量高出万间夜，比上年同期产量同比增进30%。
1）畅联客户典型继续增进。年畅联新增兴OTA、批发商、差旅平台、
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