（报告出品方/作者：民生证券，李阳）
1什么是风电灌浆料？
什么是风电灌浆料？以海风为例，海上风机的立柱和叶片位于海平面以上，海平面以下的支撑柱则多采用套筒灌浆工艺，起到支撑叶片旋转、稳固海床的作用。根据《DesignofOffshoreWindTurbineStructures》的定义：灌浆连接是由两个同心管状部分组成的结构连接件，外部和内部管之间的环形区域被填充灌浆。风电灌浆料是一种高性能聚合物改性的水泥基灌浆材料，采用多种无机添加剂，常被用于海上风机灌浆连接施工。陆上风机灌浆料生产厂家较多，竞争较为激烈。与海上风机相比，陆上风电机组所处的自然环境较为温和，对材料的性能要求、用量不高，技术门槛较低，竞争较为充分，产品单价较低，约为元/吨左右。根据《一种高性能风电机组基础灌浆料配制试验研究》，目前国内生产灌浆料的商家达几百家，年产量近百万吨。
海上风机主要形式可分为桩基础、重力式基础、吸力桶基础和浮式基础等，其中，单桩、多桩导管架、高桩承台基础等是桩基础最常用的形式。导管架基础，由于重量轻、海床地质条件适应性好、稳定性好、适合较深海域，广泛应用于欧洲海上风电场，是海上风机塔筒与水下桩基的重要连接段。灌浆连接是导管架结构的关键部分，决定导管架整体的稳定性。灌浆连接可以减少焊接结构带来的应力集中和疲劳，起调平作用，是海上风机支撑结构与桩基础连接的典型方法，灌浆连接段是海风导管架基础结构承上启下的关键部位。因此，灌浆质量直接影响到导管架的整体稳定性能、安全性能。
海上风电导管架基础，多采用先桩法导管架基础，步骤分为沉桩作业→安装导管架→灌浆连接，采用泵送压浆的方式将灌浆料自下而上灌注到海平面以下的连接段。对于灌浆材料而言，则需要具备较强的可靠性、安全性和耐久性，在保证较高强度的同时，还要维持较高的流动黏稠性和高度稳定性。
2风电灌浆料的市场空间
2.1风电前景是决定性因素
全球风电装机容量持续提升，海上风电结构性优化。-年全球风电装机容量从40.9GW提升至93.6GW，10年CAGR达8.62%；其中，海上风电装机容量占比从1.4%提升21.1pct至22.5%。根据GWEC预测，-年，全球风电装机容量CAGR将保持在6.6%，到年提升至.8GW，其中海上风电占比将达到24.4%。
欧洲新增风电装机创历史新高。年，欧洲新增风电装机17.4GW，同比+17.6%，创年度新增纪录，风电累计装机容量GW。其中，海上风电年新增装机3.3GW，占比19.5%（3.3/17.4=19%），累计装机容量为28GW，占比13.5%（28/=13.5%）。
欧洲各国加速布局海风装机进程。由于天然气、电价的急剧上涨，欧洲各国为摆脱对俄罗斯的能源制约，计划上规模建设海上风场。年5月，丹麦、德国、比利时与荷兰的政府在“北海海上风电峰会”共同签署联合声明文件，计划将北海打造成欧洲的“绿电中心”，承诺到年，四国的海上风电装机增加10倍，从目前的16GW提高至GW，其中，到年达到65GW。
未来5年欧洲海风装机年复合增长率预计达14.8%。根据欧洲风能协会（WindEurope）发布的《欧洲风能：年统计与―年展望》（WindenergyinEurope:Statisticsandtheoutlookfor-），-年，欧洲预计新增风电装机GW，其中，海上风电合计新增装机27.9GW（占比约24%），对应5年分别新增海上风电装机容量3.5GW、4.4GW、4.1GW、5.4GW、10.4GW，年均新增5.6GW，较年的海上风电年新增装机量提升65%。按国家来看，-年海风装机新增方面，英国增装机容量10.8GW、德国（5.4GW）、荷兰（4.3GW）、法国（3.3GW）、丹麦（1.3GW）、波兰（0.7GW）、爱尔兰（0.6GW）、意大利（0.5GW）和比利时（0.5GW）。
-年，国内风电新增装机容量从14.5GW增长至47.6GW，8年CAGR达16.02%，其中新增海风占比从0.3%提升至35.5%，增速超过全球。陆风“抢装潮”：新增海风装机量占比呈现稳步提升，但年大幅下降，主因年是陆风最后的补贴年限，带来陆风抢装潮，年同比增长%，年高位回落。海风“抢装潮”：年是海风补贴电价最后一年，全年海风新增装机量达16.9GW，同比增长.3%，海风累计装机规模26.4GW，居世界第一。
2.2海风灌浆料市场空间测算
根据我们的测算，到年全球海风灌浆料需求量达到59万吨，对应29.4亿元市场空间，中国市场空间为14.7亿元。（1）假设年全球海风装机量31.4GW（见前文），中国装机量按占比50%测算为15.7GW（不考虑年海风“抢装潮”影响，年中国海风新增装机占全球比重为45%，年假设提升至50%）；（2）考虑自然环境及施工类型不同，单个海上风电机组使用灌浆料50-吨，取平均值75吨/个；（3）假设单个海风机组装机量平均值4MW，每GW海风装机量对应个机组；（4）国产厂家海风灌浆料价格为外资企业的80%（即元/吨）左右，测算得到年全球、中国海风灌浆料市场空间分别为29.4亿元、14.7亿元。（报告来源：未来智库）
3风电灌浆料的行业格局
3.1第一个阶段：外资主导
海上复杂环境带来更严格的灌浆料要求。灌浆连接部分不仅要承担风机自身叶片、风机自身旋转以及塔筒造成的负载，还要承受来自环境的波浪力、潮流力、船舶撞击力，需要解决防潮水、防海浪、软弱地基、海水腐蚀、快速施工等问题，因此，在材料选择、制备工艺、设备要求、施工质量方面，都具备更严格的要求。技术壁垒高，供应较为集中。灌浆料的特点包括：大流动性、抗离析可靠性和稳定性、高早期强度、高最终强度、高弹性模量、高体积稳定性、高抗疲劳性能、低水化热等。由于国外技术封锁，导管架灌浆连接技术无法直接引入中国，主要市场份额由外资龙头德国巴斯夫(Basf)、瑞士西卡(Sika)、丹麦迪西脱(Densit)占据。
年10月，巴斯夫化学建材被LoneStar（孤星基金）收购后，正式变更为迈伯仕集团（MBCCGroup），总部位于德国曼海姆，旗下的主品牌包括MasterBuildersSolutions,PCI,Thermotek,Wolman,Colorbiotics和WatsonBowmanAcme，业务聚焦建筑系统、外加剂系统领域，覆盖60多个国家，在全球建立多个生产工厂。其中，MasterBuildersSolutions主要提供高性能地板、混凝土修复和保护、高性能灌浆等产品，为建筑施工、地下工程，地坪、维护、修复和翻新项目提供材料和解决方案。
西卡成立于年，聚焦特殊化学品领域，产品涵盖混凝土外加剂、防水卷材、防水涂料、涂料、加固与修补材料、密封胶以等，广泛应用于建筑、汽车等领域。年11月，西卡以52亿欧元收购前巴斯夫建筑化工公司迈伯仕集团，提升西卡在建筑领域的地位，预计在H2正式接管MBCC集团。
丹麦Densit成立于年，专注于近海和陆上基础灌浆，主要产品包括高性能灌浆料，广泛用于风能、船舶、石油和天然气等多个行业。年，Densit品牌被美国ITWPerformancePolymers收购。公司的Ducorit产品是一种可泵送的超高性能胶凝材料，专为海上灌浆而开发，通过添加石英砂或铝土矿等，产品被分为五个种类：S1、S2、S5R、S5和D4，具备较高的强度和出色的疲劳性能、快速固化能力、有限收缩特性。
根据全国能源信息平台数据，年国内海上风电典型造价约为元/KW-元/kW，其中，海上风电机组及塔筒的造价占比最高，达到51%；其次是风机基础及施工，占比达到19%，约为元/kW-元/kW。
与陆上风电相比，海上风电运维难度较高、成本更高。海上风电机组运行条件较为恶劣，设备故障率较陆风更高，发生故障后需要进行海上作业，包括运维人员布置、设备补充、船只供应等，不但需要支付昂贵费用，还受海上风速、风向、潮汐等气候条件影响。此外，海风机组发生故障甚至停机后，必须等待适合的气候条件才能进行海上作业维修，被迫延长风电机组的停机时间，造成更大的发电量损失。根据年发布的《浅谈海上风电场运维成本管控》中对海风运维数据的统计分析，海风运维成本是陆上风电的2倍，在度电成本中占比高达25%-40%。
3.2第二个阶段：国产替代具备潜质
与陆风相比，海风基础灌浆的材料要求更高、施工特殊，例如，要求海风灌浆料无粗骨料、无纤维增强和常温养护，并且风机基础灌浆材料需要具备大流动性、高早期强度、高最终强度、水下不分散、高耐久性高抗疲劳等性能。根据年发布的《超高强水泥基灌浆材料力学性能尺寸效应》，国内海风项目起步较晚，灌浆材料市场被少数国外大的厂家垄断，材料采购、技术支持、售后服务均受限，风机基础灌浆料仍主要依赖进口，成本较高。对大部分国内企业而言，海上风机基础高强灌浆料研发和制备尚处在起步阶段，适用于海上海洋工程的超高强灌浆料寥寥无几，有相关工程应用经验的更少，研发设计大多参照国外品牌材料的性能、标准，而国内外
联系电话：